近日，洲際油氣發(fā)布公告，股東廈門(mén)久承因違規減持收到海南證監局下發(fā)的《行政監管措施決定書(shū)》，廈門(mén)久承需“購回違規減持股份并向上市公司上繳價(jià)差”，并被記入資本市場(chǎng)誠信檔案；上交所亦對廈門(mén)久承予以監管警示。筆者認為，股東違規減持已“無(wú)利可圖”甚至“得不償失”。

　　據查，洲際油氣（600759）于2025年3月29日披露公告，廈門(mén)久承擬自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內進(jìn)行減持。但廈門(mén)久承于2025年3月31日（周一）即通過(guò)集中競價(jià)及大宗交易方式減持597.6萬(wàn)股，其與一致行動(dòng)人持股比例由7.03%降至6.89%，該減持行為發(fā)生日距離減持計劃披露日不足15個(gè)交易日，且廈門(mén)久承未及時(shí)將該事實(shí)通知公司并公告。

　　《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（下稱(chēng)《減持辦法》）第九條規定，大股東計劃通過(guò)集中競價(jià)交易或者大宗交易方式減持股份的，應當在首次賣(mài)出前十五個(gè)交易日向交易所報告并披露減持計劃。該規定旨在給予市場(chǎng)充分的消化和預期時(shí)間，大股東減持某種程度或說(shuō)明看淡預期，股價(jià)消化完這些因素，沉淀后的股價(jià)再讓大股東減持，有利于維護市場(chǎng)公平，大股東披露減持計劃后在次個(gè)交易日即減持，或有違市場(chǎng)公平。

　　另外，《上市公司收購管理辦法》第十三條規定，持股5%以上股東其持股比例每增加或減少1%，應當在該事實(shí)發(fā)生的次日通知該上市公司。該規定將大股東的持股變動(dòng)軌跡實(shí)時(shí)透明化，確保中小投資者幾乎能同步獲取大股東持股變化信息。大股東不按規定履行信披義務(wù)，剝奪了中小投資者及時(shí)知情權，有損市場(chǎng)透明度。

　　值得關(guān)注的是，《減持辦法》第二十九條規定，監管機構對違規減持股東可采取“責令購回違規減持股份并向上市公司上繳價(jià)差”等監管措施。這意味著(zhù)，如果購回價(jià)格低于減持價(jià)格，產(chǎn)生的價(jià)差收益需上繳給上市公司；如果未來(lái)購回價(jià)格高于減持價(jià)格，就要多花點(diǎn)成本買(mǎi)回同樣數量股份�？紤]到交易成本的存在，違規減持最終將是得不償失。

　　要徹底杜絕A股市場(chǎng)違規減持，仍需市場(chǎng)各方共同努力，持續筑牢多道防線(xiàn)：

　　首先，大股東應承擔起依法依規運作主體責任。股份增減必然留下印記，交易所對大股東交易行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監控，違規減持難逃法眼。目前“責令購回+上繳價(jià)差”已作為一項常態(tài)化、標準化的監管工具，大股東應摒棄僥幸心理，深刻認識到違規減持有害無(wú)益，主動(dòng)加強對《證券法》《減持辦法》等法律規則的學(xué)習，將合規減持的要求內化于心、外化于行，堅持依法依規減持，在發(fā)生減持后及時(shí)履行報告義務(wù)。

　　其二，壓實(shí)上市公司對股東股份變動(dòng)的管理責任。正如上交所在監管警示中所要求的，上市公司應“建立股東所持公司股份及其變動(dòng)的專(zhuān)項管理制度，明確相關(guān)主體股票交易的報告、申報和監督程序”。股東上報披露減持計劃后，上市公司就應提醒減持的時(shí)間窗口、減持比例等要點(diǎn)，同時(shí)優(yōu)化信息傳遞渠道，確保能及時(shí)、準確從股東處獲取持股變動(dòng)信息，并依法披露。

　　其三，建立減持計劃預披露“冷靜期”及股份“預凍結”機制。在減持計劃預披露后至可減持日前的這段時(shí)間，或可視作“減持冷靜期”，交易所可對擬減持的股東進(jìn)行某種交易限制（比如凍結股份），從技術(shù)上防止提前減持。

　　其四，持續加大監管執法力度。監管部門(mén)應持續保持對違規減持行為“零容忍”高壓態(tài)勢，同時(shí)進(jìn)一步細化“責令購回”等措施的執行標準，包括明確價(jià)差的計算方法、購回時(shí)限要求等，確保執法的一致性、公平性和可預期性。對違反轉讓期限有限制性規定的減持，還可綜合運用《證券法》明確的警告、沒(méi)收違法所得、罰款等處罰手段。讓違規者“無(wú)利可圖”甚至付出相當代價(jià)，也是對守法者的最大激勵，有利于維護市場(chǎng)健康生態(tài)。