誰(shuí)將拿到AI入口這一張船票。
當(dāng)騰訊（K80700）、百度（BIDU）、阿里（BABA）等互聯(lián)網(wǎng)巨頭豪擲數(shù)十億紅包，意欲加快搶占AI入口，用戶每領(lǐng)一次紅包，都是大廠用現(xiàn)金喂養(yǎng)“先問(wèn)AI”習(xí)慣的種子，也將決定未來(lái)十年互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的船票花落誰(shuí)家。
AI技術(shù)的飛速發(fā)展推動(dòng)“AI超級(jí)入口”從概念走向現(xiàn)實(shí)，騰訊（K80700）、阿里（BABA）、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭圍繞這一未來(lái)十年互聯(lián)網(wǎng)流量核心，展開(kāi)了激烈角逐。回顧科技發(fā)展歷程，PC時(shí)代的谷歌（GOOG）、雅虎，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的微信、抖音，無(wú)不證明“入口決定生態(tài)，生態(tài)決定變現(xiàn)”的鐵律。如今AI時(shí)代，戰(zhàn)場(chǎng)拓展至整個(gè)數(shù)字生活領(lǐng)域，巨頭們以差異化戰(zhàn)略向終極目標(biāo)發(fā)起沖擊。
三大巨頭的差異化戰(zhàn)略布局
在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期，騰訊（K80700）微信憑借后發(fā)優(yōu)勢(shì)超越小米（K81810）米聊，構(gòu)建起龐大商業(yè)帝國(guó)，這一案例讓巨頭們深知入口之戰(zhàn)的重要性。如今AI時(shí)代，三大巨頭形成了截然不同的戰(zhàn)略路徑。
阿里（BABA）系深耕“基建+辦事”戰(zhàn)略，不止于搶占用戶時(shí)間，更致力于將商業(yè)生態(tài)深度融入通義千問(wèn)APP。如今，通義千問(wèn)早已突破傳統(tǒng)聊天機(jī)器人的邊界，用戶可在其中便捷完成點(diǎn)外賣、購(gòu)機(jī)票、查社保、訂酒店等多元服務(wù)。近日，千問(wèn)“春節(jié)30億免單”活動(dòng)上線，僅用9小時(shí)，AI生成訂單量即突破千萬(wàn)大關(guān)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的用戶活躍度與轉(zhuǎn)化力。阿里（BABA）“AI+電商”生態(tài)初顯成效，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢(shì)。與此同時(shí)，“通義+阿里（BABA）云+平頭哥”三位一體的技術(shù)布局，進(jìn)一步夯實(shí)了阿里（BABA）在算力底層的核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓阿里（BABA）在算力底層也占據(jù)重要話語(yǔ)權(quán)。
字節(jié)系秉持“流量+內(nèi)容”邏輯，依托抖音的全球級(jí)流量池，旗下AI產(chǎn)品豆包的月活躍用戶早已破億。豆包不僅是工具，更成為內(nèi)容分發(fā)中樞，字節(jié)通過(guò)極致交互體驗(yàn)和低門檻接入留住用戶，再以海量數(shù)據(jù)（603138）反哺模型。此外，字節(jié)正布局硬件領(lǐng)域，嘗試?yán)@過(guò)手機(jī)操作系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)底層用戶意圖攔截，若“系統(tǒng)級(jí)集成”成功，將大幅削弱傳統(tǒng)APP價(jià)值，有望讓字節(jié)成為AI時(shí)代“軟硬”雙線布局的生態(tài)霸主。
騰訊（K80700）系秉持“社交滲透+后發(fā)制人”的戰(zhàn)略，深刻洞察到打造獨(dú)立超級(jí)APP的極高門檻，轉(zhuǎn)而聚焦于微信這一成熟超級(jí)入口的深度挖掘。近期，騰訊（K80700）投入10億元現(xiàn)金紅包補(bǔ)貼，借助“元寶派”等功能在微信生態(tài)內(nèi)引發(fā)裂變式傳播，這實(shí)質(zhì)上是一次將AI深度嵌入社交關(guān)系鏈的積極探索。展望未來(lái)，騰訊（K80700）會(huì)不會(huì)將AI能力有機(jī)整合至微信、QQ、會(huì)議及文檔等核心產(chǎn)品中，值得進(jìn)一步觀察，而這也是決定騰訊（K80700）能否守住原有的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)入口的關(guān)鍵。
目前來(lái)看，阿里（BABA）千問(wèn)、字節(jié)豆包、騰訊（K80700）元寶已經(jīng)形成三足鼎立之勢(shì)。易觀數(shù)據(jù)顯示，1月底豆包以超過(guò)2億的平均月活位居ai應(yīng)用（886108）排行榜首位；騰訊（K80700）元寶以9113萬(wàn)的平均月活位居次席；阿里（BABA）千問(wèn)以8616.8萬(wàn)的平均月活位居第三位。
投資視角：誰(shuí)是影子股”？
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的本質(zhì)是“意圖經(jīng)濟(jì)”的爭(zhēng)奪，未來(lái)贏家不一定是模型參數(shù)最大的，但一定是生態(tài)最完善、能將“對(duì)話”最短路徑轉(zhuǎn)化為“服務(wù)交付”的玩家。目前看，阿里（BABA）在商業(yè)閉環(huán)上略占先機(jī)，而字節(jié)在用戶觸達(dá)上更具優(yōu)勢(shì)。
普通投資者該如何尋找機(jī)會(huì)？在這場(chǎng)激戰(zhàn)中，關(guān)注AI電商、垂直應(yīng)用和底層基建，或許是我們能抓住的確定性較高的“影子”，尤其是與三巨頭有著股權(quán)關(guān)系的相關(guān)公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。
騰訊（K80700）系主要以林芝騰訊（K80700）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱林芝騰訊（K80700））的名義進(jìn)行投資。據(jù)天眼查實(shí)際控制人穿透顯示，馬化騰實(shí)際控制林芝騰訊（K80700）科技有限公司。
在A股市場(chǎng)上，11家公司前十大流通股東有“騰訊（K80700）”這一關(guān)鍵詞，其中大部分公司股東為林芝騰訊（K80700）。從市值角度來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通（HK0762）、世紀(jì)華通（002602）等公司市值均超千億元。
阿里（BABA）系在A股市場(chǎng)有何布局？數(shù)據(jù)顯示，有11家公司前十大流通股東中有“阿里（BABA）”或“淘寶”這一關(guān)鍵詞。字節(jié)系通過(guò)北京量子躍動(dòng)科技有限公司持有掌閱科技（603533）股權(quán)。天眼查顯示，北京量子躍動(dòng)科技有限公司成立于2018年，抖音集團(tuán)成員，位于北京市，是一家以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。百度（BIDU）系通過(guò)百度（BIDU）（中國(guó)）有限公司持有宇信科技（300674）。
還有哪些潛在受益股？
在騰訊（K80700）、百度（BIDU）、阿里（BABA）、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭(zhēng)奪AI入口的過(guò)程中，還有哪些公司有望受益呢？
國(guó)信證券（002736）研報(bào)表示，近期由Clawdbot所引致的對(duì)于“ai智能體（886099）正加速場(chǎng)景落地”的預(yù)期成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠陸續(xù)啟動(dòng)“紅包大戰(zhàn)”爭(zhēng)搶大模型流量入口。在此背景下，算力資源不單單成為軍備競(jìng)賽的著力點(diǎn)，更是在各類ai應(yīng)用（886108）試水過(guò)程中逐步成為“賣方型市場(chǎng)”，成為ai應(yīng)用（886108）的核心預(yù)算約束，算力鏈有望在強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐下重回科技投資主線。
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)上有25只東數(shù)西算概念股得到了機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。其中，中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）、英維克（002837）等個(gè)股均有20家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高的個(gè)股主要集中在CPO、液冷、AI算力、服務(wù)器、AIDC等領(lǐng)域。
