近期，海外地緣沖突對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場(chǎng)多空力量再度展開拉力角逐。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)短期或進(jìn)入震蕩期，地緣成為影響A股最重要的邊際變量。
中信證券（HK6030）：漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)
敘事推動(dòng)、漲價(jià)催化，目前仍是驅(qū)動(dòng)行情的主要方式。其中，貴金屬（881169）、充換電與電力（562350）設(shè)備、大宗化工（850102）等典型的高漲幅行業(yè)為偏情緒驅(qū)動(dòng)；智駕、傳媒與游戲（881275）、人形機(jī)器人（886069）、白酒（881273）等漲幅并不高的行業(yè)也偏情緒驅(qū)動(dòng)；也有一些漲幅非常高的行業(yè)被歸類于偏基本面驅(qū)動(dòng)，如稀土（884215）與小金屬（881170）、風(fēng)電（885641）、芯片設(shè)計(jì)等；個(gè)別漲幅一般但討論熱度很高的行業(yè)反而被歸類于基本面主導(dǎo)，如北美AI算力、水泥（884060）建材（850107）。
無論是事件催化還是量價(jià)層面的信號(hào)，漲價(jià)和AI兩大敘事推動(dòng)的線索都仍在安全區(qū)，地緣風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)以及兩會(huì)前后“反內(nèi)卷”相關(guān)政策預(yù)期的升溫可能還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)漲價(jià)線索。從配置層面來看，AI敞口+供給約束=漲價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情在3月還將持續(xù)。
華泰證券：關(guān)注政策博弈品種
春季躁動(dòng)是A股市場(chǎng)確定性較強(qiáng)的日歷效應(yīng)之一，本次春季躁動(dòng)出現(xiàn)明顯的前置特征。今年日歷效應(yīng)的底層邏輯或仍然有效，但或與往年呈現(xiàn)一定差異：
1)節(jié)后成交額高位表征流動(dòng)性充裕的基石仍在，但風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步突破的能見度降低，大盤上行斜率相比前幾年或有放緩，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的必要性增強(qiáng)；
2)風(fēng)格上，節(jié)后資金由科技切向周期（883436）引發(fā)風(fēng)格切換是否提前的疑問，預(yù)計(jì)風(fēng)格由小盤向大盤切換仍需要剩余流動(dòng)性拐點(diǎn)、大盤價(jià)值股的景氣修復(fù)趨勢(shì)、資金面的配合，觀察窗口期或在3—4月。
配置上，建議關(guān)注主題投資和景氣策略，主題優(yōu)先關(guān)注政策方向，景氣關(guān)注通信設(shè)備（881129）、小金屬（881170）、稀有金屬，電池、建材（850107）等。
華龍證券：風(fēng)險(xiǎn)因素影響可控
當(dāng)前市場(chǎng)面臨地緣風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)，但總體風(fēng)險(xiǎn)可控。一方面，“兩會(huì)”期間將釋放較多的政策信息，有望對(duì)沖市場(chǎng)的短期波動(dòng)。另一方面，沖突對(duì)市場(chǎng)的影響可能集中于短期的情緒面影響，外圍市場(chǎng)對(duì)此傳導(dǎo)可能是主要原因。
