國(guó)盛證券（002670）認(rèn)為，國(guó)際煤炭（850105）市場(chǎng)供應(yīng)面本已收緊，全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)印尼計(jì)劃縮減2026年煤炭（850105）生產(chǎn)額度，將限制可出口煤炭（850105）總量。國(guó)際煤價(jià)堅(jiān)挺、東亞買家出價(jià)較高，但中國(guó)買家需求不佳或致進(jìn)口低卡煤價(jià)滯漲，或促使買家進(jìn)一步轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤以支撐內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)。東北亞地區(qū)高度依賴能源（850101）進(jìn)口，煤炭（850105）需求有望提振，中東沖突持續(xù)時(shí)間與恢復(fù)進(jìn)度為當(dāng)前最大不確定因素；若印尼出口收緊與地緣沖突形成疊加效應(yīng)，國(guó)際煤價(jià)或?qū)@得更強(qiáng)支撐。
信達(dá)證券（601059）認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭（850105）經(jīng)濟(jì)新一輪周期（883436）上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭（850105）板塊正當(dāng)時(shí)。隨著電煤消費(fèi)（883434）淡季臨近，北方港口庫(kù)存持續(xù)累積，市場(chǎng)下行預(yù)期有所升溫。預(yù)計(jì)煤炭（850105）價(jià)格下行空間較為有限，主要受兩方面支撐：一是地緣沖突有望推高國(guó)際能源（850101）價(jià)格與煤炭（850105）替代需求，高油價(jià)或提振國(guó)內(nèi)煤化工（884281）用煤需求；二是進(jìn)口煤成本仍然偏高，有望對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭（850105）價(jià)格形成支撐。整體看，4—5月淡季煤價(jià)雖有調(diào)整壓力，但回調(diào)幅度或相對(duì)有限，看好煤炭（850105）板塊的估值修復(fù)與再重估。
