【導(dǎo)語】中東突發(fā)事件爆發(fā)，導(dǎo)致進(jìn)口豬肉（885573）航運(yùn)受阻，路線需繞行至好望角，這導(dǎo)致進(jìn)口豬肉（885573）航線增加15-20天，船只資源緊張，運(yùn)費(fèi)增加；但進(jìn)口現(xiàn)貨凍品價(jià)格卻并未出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，反而部分產(chǎn)品價(jià)格下跌，這主要是受國(guó)產(chǎn)供應(yīng)充沛壓制，對(duì)沖外部成本上漲壓力。短期來看，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格或波動(dòng)不大，但中長(zhǎng)期仍需持續(xù)關(guān)注中東局勢(shì)，警惕成本傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。
1.外部成本上推與國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓制共存，進(jìn)口價(jià)格以穩(wěn)為主
中東突發(fā)事件爆發(fā)，霍爾木茲海峽、蘇伊士運(yùn)河、紅海、亞丁灣等區(qū)域均受影響，導(dǎo)致歐洲進(jìn)口豬肉（885573）至中國(guó)海運(yùn)路線受阻，需繞行至好望角，這導(dǎo)致進(jìn)口豬肉（885573）航線增加15-20天，船只資源緊張，運(yùn)費(fèi)增加2-4倍，尤其影響鹽田、南沙及上海港到貨豬肉（885573），因此到岸成本上推。但國(guó)內(nèi)豬肉（885573）供應(yīng)充沛，春節(jié)后價(jià)格震蕩回落，導(dǎo)致進(jìn)口豬肉（885573）價(jià)格承壓偏弱。根據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截止到3月5日，豬頭、頸骨、前肘價(jià)格分別為10300.83元/噸、9469.60元/噸、15543.91元/噸，環(huán)比持續(xù)穩(wěn)定，肋排受國(guó)產(chǎn)下滑拖累，價(jià)格下降至32142.02元/噸。
2.國(guó)產(chǎn)豬肉存價(jià)格話語權(quán)，進(jìn)口占比較小
根據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2025年6月份后能繁母豬存欄量雖緩慢下滑，但降幅較慢，截止到2026年1月底，中大型樣本企業(yè)能繁母豬存欄量為905.08萬頭，較6月份高點(diǎn)累計(jì)降幅僅有3.61%，因此母豬基數(shù)仍處于相對(duì)高位，且隨著母豬產(chǎn)銷提升，進(jìn)一步對(duì)沖部分產(chǎn)能降幅影響，因此2026年生豬出欄量仍或高位運(yùn)行，因此國(guó)內(nèi)豬肉（885573）產(chǎn)量充足，對(duì)進(jìn)口價(jià)格形成壓制。
從進(jìn)口角度看，進(jìn)口豬肉（885573）僅是國(guó)內(nèi)豬肉（885573）市場(chǎng)的邊際補(bǔ)充，中國(guó)是全球最大的豬肉（885573）生產(chǎn)國(guó)，自給率保持在較高水平，進(jìn)口豬肉（885573）占國(guó)內(nèi)總消費(fèi)（883434）量比重僅為3%—5%。在國(guó)內(nèi)供給寬松時(shí)，進(jìn)口肉價(jià)格不具備獨(dú)立上漲基礎(chǔ)，一旦進(jìn)口報(bào)價(jià)偏高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品將快速形成替代，進(jìn)口商難以將外部成本轉(zhuǎn)嫁給下游。綜上，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格以穩(wěn)為主。
3.3月進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格或波動(dòng)不大，半年內(nèi)成本傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕
3月份進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)有限。首先，國(guó)內(nèi)供大于求格局不變，生豬與豬肉（885573）價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，且現(xiàn)階段豬肉（885573）價(jià)格亦創(chuàng)近八年新低，對(duì)進(jìn)口肉形成價(jià)格天花板；其次，前期鎖定低價(jià)的貨單繼續(xù)到港，成本壓力尚未完全體現(xiàn)；三是消費(fèi)（883434）處于傳統(tǒng)淡季，終端需求難以支撐價(jià)格上行。預(yù)計(jì)進(jìn)口豬肉（885573）到岸價(jià)或穩(wěn)定為主，缺乏上漲契機(jī)。
半年內(nèi)仍需持續(xù)關(guān)注中東沖突持續(xù)及航運(yùn)受阻局面，若仍未緩解，成本傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn)。一方面，隨著高成本新單逐漸到岸，價(jià)格或存上漲風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，下半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)（883434）進(jìn)入旺季、供給壓力邊際緩解，進(jìn)口肉價(jià)格存在溫和上漲的可能，但上漲空間仍將受國(guó)內(nèi)產(chǎn)能與價(jià)格約束。
綜上，中東沖突帶來的成本上行壓力，并未推動(dòng)進(jìn)口豬肉（885573）價(jià)格上漲，核心是國(guó)內(nèi)充沛的豬肉（885573）供給發(fā)揮了決定性對(duì)沖作用。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“外部成本上推、內(nèi)部供需壓制”的平衡狀態(tài)，進(jìn)口價(jià)格以穩(wěn)定為主。
