3月10日，A股高開高走，指數(shù)、板塊、個(gè)股全線飄紅。在通信、電子等科技股領(lǐng)漲帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲逾3%，但石油、煤炭（850105）等資源股明顯回調(diào)。市場(chǎng)交投量能有所萎縮，日成交額降至2.42萬億元。
受訪人士指出，在外部地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降溫與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策催化共同作用下，A股迎來大漲，但縮量態(tài)勢(shì)表明市場(chǎng)觀望情緒依然濃厚。當(dāng)前需密切關(guān)注地緣沖突后續(xù)演化，以及交易量能、年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績(jī)等相關(guān)因素。板塊布局上，建議關(guān)注成長(zhǎng)賽道和漲價(jià)主線。
A股縮量大漲
在科技股大漲的支撐下，深市跑贏滬市。滬指收漲0.65%報(bào)4123.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲3.04%報(bào)3306.14點(diǎn)，深證成指（399001）收漲2.04%。科創(chuàng)50（1B0688）、北證50均漲約2%，滬深300（399300）、上證50（1B0016）均收紅。
指數(shù)大漲，但交易量卻收縮，日成交額縮減2539億元，達(dá)2.42萬億元。杠桿資金方面，截至3月9日，滬深京三市兩融余額為2.65萬億元。
盤面上，板塊輪動(dòng)分化明顯，資源股與科技股呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，天然氣（885430）、頁(yè)巖氣（885372）、煤炭（850105）等資源股領(lǐng)跌，半導(dǎo)體（881121）、通信設(shè)備（881129）、光通信模塊、電子設(shè)備制造、電子元件（881270）等科技股大漲。
個(gè)股表現(xiàn)上，賺錢效應(yīng)較好，共計(jì)4536只個(gè)股收紅，71只個(gè)股漲停；850只個(gè)股收跌，跌停股7只?；钴S股方面，今日共計(jì)11只個(gè)股日成交額超過100億元，CPO概念股“易中天”大漲，新易盛（300502）收漲3.47%報(bào)397.33元/股，中際旭創(chuàng)（300308）漲近4%，天孚通信（300394）漲近11%，華工科技（000988）、航天發(fā)展（000547）、華勝天成（600410）等個(gè)股也表現(xiàn)不錯(cuò)。
石油石化板塊回調(diào)逾5%，煤炭（850105）跌逾3%，綜合、鋼鐵（850106）、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工（850102）均收跌。
通信、電子、機(jī)械設(shè)備等科技股領(lǐng)漲，建筑材料（881115）、醫(yī)藥生物、汽車、輕工制造漲幅均超2%，電力（562350）設(shè)備、有色金屬（1B0819）、國(guó)防軍工（885700）也表現(xiàn)突出。
8只通信個(gè)股漲停，包括鼎信通訊（603421）、國(guó)安股份（000839）、長(zhǎng)江通信（600345）、瑞斯康達(dá)（603803）、烽火通信（600498）等個(gè)股。
9只電子股漲停，中英科技（300936）、迅捷興（688655）、長(zhǎng)光華芯（688048）“20cm”漲停，富信科技（688662）、逸豪新材（301176）、優(yōu)迅股份（688807）、華海誠(chéng)科（688535）、源杰科技（688498）均大漲，天通股份（600330）、廣合科技（001389）、東山精密（002384）等個(gè)股漲停。
9只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，開山股份（300257）“20cm”漲停，歐科億（688308）、高瀾股份（300499）、中郵科技（688648）等漲超11%，中南文化（002445）、黃河旋風(fēng)（600172）、江順科技（001400）、錫裝股份（001332）、海鷗股份（603269）等個(gè)股也漲停。
對(duì)于今日板塊分化表現(xiàn)，格上基金研究員畢夢(mèng)姌向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，中東局勢(shì)緩和推動(dòng)國(guó)際油價(jià)大幅回落，前期受益于避險(xiǎn)與漲價(jià)邏輯的油氣、煤炭（850105）板塊快速退潮；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力政策持續(xù)發(fā)力，疊加海外科技巨頭行情傳導(dǎo)，資金從周期（883436）板塊回流至科技成長(zhǎng)賽道，推動(dòng)通信、算力硬件、半導(dǎo)體（881121）等板塊領(lǐng)漲，帶動(dòng)指數(shù)上行。
從恐慌性拋售到理性觀望
昨日放量下跌，今日縮量反彈，如何理解市場(chǎng)“量?jī)r(jià)”表現(xiàn)釋放的信號(hào)？
恒生前?；鸹鸾?jīng)理胡啟聰告訴記者，在海外地緣沖突有望放緩的預(yù)期支撐下，今日亞太市場(chǎng)集體回升，A股也同步迎來全線反彈。盤面上，科技股率先發(fā)力，引領(lǐng)反彈態(tài)勢(shì)。與之形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)際油價(jià)上演“過山車”行情，導(dǎo)致石化、煤炭（850105）板塊大幅下挫。兩市成交小幅縮量，凸顯市場(chǎng)熱情并未完全回暖，觀望情緒依舊濃厚。
排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今日A股高開高走，主要源于昨日悲觀情緒集中釋放后的技術(shù)性修復(fù)，但成交量未能同步放大，反映出資金面對(duì)地緣不確定性仍保持觀望。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，科技板塊回暖、資源類板塊調(diào)整，顯示資金正從前期避險(xiǎn)的周期（883436）方向逐步轉(zhuǎn)向具備景氣度的成長(zhǎng)風(fēng)格，釋放了資金從避險(xiǎn)的順周期（883436）板塊向高景氣成長(zhǎng)風(fēng)格再平衡的信號(hào)。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文也向記者分析，今日A股以“縮量普漲”的姿態(tài)完成了一次漂亮的情緒修復(fù)，“龍蝦”概念爆火點(diǎn)燃算力硬件漲停潮，表明市場(chǎng)已從恐慌性拋售轉(zhuǎn)向理性觀望。板塊分化的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與宏觀周期（883436）的博弈，而中國(guó)科技資產(chǎn)的估值重估才剛拉開序幕?？萍季€的強(qiáng)勢(shì)源于全球算力軍備競(jìng)賽的硬需求，資源股的回調(diào)雖反映了中東局勢(shì)緩和后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，但全球制造業(yè)復(fù)蘇與中國(guó)“反內(nèi)卷”政策改善企業(yè)盈利的雙重邏輯未變，煤炭（850105）長(zhǎng)協(xié)價(jià)穩(wěn)定與銅鋁加工費(fèi)回升提供了堅(jiān)實(shí)的安全邊際。
“今日市場(chǎng)核心運(yùn)行邏輯，是外部地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降溫與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策催化共同作用的結(jié)果?！碑厜?mèng)姌向記者分析，今日A股縮量上漲釋放三個(gè)信號(hào)：一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著修復(fù)，資金對(duì)成長(zhǎng)賽道的認(rèn)可度回升；二是增量資金入場(chǎng)節(jié)奏放緩，存量博弈特征明顯，指數(shù)不具備快速單邊拉升基礎(chǔ)；三是風(fēng)格完成階段性切換，從避險(xiǎn)防御轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)進(jìn)攻，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為主流。
當(dāng)前關(guān)注這些因素
A股短期內(nèi)怎么走？投資者需關(guān)注哪些影響因素？
“短期來看，若缺乏新的政策或事件催化，指數(shù)走勢(shì)或仍有反復(fù)?！焙鷨⒙敱硎荆诎殡S兩會(huì)召開，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期偏暖，AI產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，但海外關(guān)稅體系重構(gòu)的不確定性、中東局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)等因素構(gòu)成多重外部變量，后續(xù)需關(guān)注海外AI敘事演繹、兩會(huì)政策釋放、地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)性等。
“A股短期內(nèi)將以震蕩整固為主，下行空間有限但上行需量能配合?！碑厜?mèng)姌直言，當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)最直接的影響因素集中在四點(diǎn)：一是地緣沖突后續(xù)演化，決定資源品價(jià)格與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境與穩(wěn)增長(zhǎng)、新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策落地節(jié)奏；三是年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績(jī)披露，成為板塊估值驗(yàn)證的核心錨點(diǎn)；四是兩市成交量能否持續(xù)站穩(wěn)，直接決定反彈持續(xù)性。
朱潤(rùn)康認(rèn)為，政策預(yù)期與財(cái)報(bào)季對(duì)指數(shù)形成支撐，但量能不足制約上行空間，行情仍以存量資金博弈為主，難以形成趨勢(shì)性上漲。當(dāng)前投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三類變量：一是中東局勢(shì)與油價(jià)波動(dòng)，將持續(xù)影響市場(chǎng)情緒；二是上市公司年報(bào)、一季報(bào)的披露情況，這將是資金調(diào)整持倉(cāng)的重要依據(jù)；三是兩會(huì)后產(chǎn)業(yè)政策的落地節(jié)奏與具體細(xì)則，將直接決定市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪動(dòng)方向與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
富榮基金提醒，美國(guó)與伊朗沖突已持續(xù)一周，霍爾木茲海峽油運(yùn)陷入停滯，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)大幅沖高，進(jìn)而帶動(dòng)通脹預(yù)期進(jìn)一步升溫。相較于海外市場(chǎng)的明顯波動(dòng)，A股表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但宏觀不確定性尚未消除，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)仍需時(shí)日，尤其是高估值板塊當(dāng)前需優(yōu)中選優(yōu)。
科技成長(zhǎng)為主攻方向
在震蕩分化格局下，投資者應(yīng)如何進(jìn)行持倉(cāng)管理和板塊布局？
關(guān)于持倉(cāng)管理，陳興文傾向于“核心錨定成長(zhǎng)，衛(wèi)星對(duì)沖波動(dòng)”的靈活配置策略，并建議適度提升中國(guó)資產(chǎn)的戰(zhàn)略權(quán)重。核心倉(cāng)位建議堅(jiān)守AI算力、機(jī)器人、創(chuàng)新藥（886015）等高景氣賽道，利用震蕩行情逢低布局而非追高。畢竟在全球資本尋求避風(fēng)港的當(dāng)下，中國(guó)科技資產(chǎn)的估值修復(fù)具備跨市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)；衛(wèi)星倉(cāng)位可配置銅、黃金及電力（562350）等紅利資產(chǎn)，既是對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)的壓艙石，也能捕捉制造業(yè)復(fù)蘇的貝塔收益。
“短期預(yù)測(cè)地緣政治走向具有較強(qiáng)隨機(jī)性。”富榮基金表示，但從中期維度看，海外地緣政治并未改變A股國(guó)內(nèi)政策發(fā)力和科技創(chuàng)新加速追趕的中期邏輯。當(dāng)前更建議立足中長(zhǎng)期視角，重點(diǎn)關(guān)注仍處于產(chǎn)業(yè)早中期、未來兩年具備高成長(zhǎng)性的賽道。行業(yè)配置方面，建議圍繞兩大主線布局：一是成長(zhǎng)賽道，聚焦AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體（881121）等領(lǐng)域；二是漲價(jià)主線，如有色、新能源（850101）等板塊。
盤京投資認(rèn)為，地緣因素成為當(dāng)前影響A股的重要邊際變量。自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，全球地緣環(huán)境發(fā)生了深刻變化。在大國(guó)博弈背景下，資源爭(zhēng)奪、科技競(jìng)爭(zhēng)成為時(shí)代主旋律。黃金成為抵御貨幣風(fēng)險(xiǎn)的首選，而服務(wù)于AI、新能源（850101）革命的礦產(chǎn)資源也成為大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略防線?？萍几?jìng)爭(zhēng)直接決定國(guó)力的上限，AI更是成為驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)力、決定競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)的引擎。
“當(dāng)前科技與資源股的極致分化，是資金在風(fēng)險(xiǎn)偏好與基本面之間再平衡的結(jié)果?！碑厜?mèng)姌表示，持倉(cāng)管理上建議采用啞鈴型配置，以穩(wěn)健倉(cāng)位打底、彈性倉(cāng)位增強(qiáng)收益。板塊布局方面，科技成長(zhǎng)為當(dāng)前主攻方向，重點(diǎn)關(guān)注通信設(shè)備（881129）、光模塊、算力硬件、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等有真實(shí)訂單與國(guó)產(chǎn)替代邏輯的硬科技領(lǐng)域，回避無業(yè)績(jī)支撐的純題材標(biāo)的。資源周期（883436）股短期受價(jià)格回落壓制，可保留煤炭（850105）、稀土（884215）等高股息（563180）與戰(zhàn)略資源龍頭作為防御底倉(cāng)，等待地緣與供需格局明朗后再作調(diào)整。
