近年來(lái)，A股指數(shù)（1A0002）表現(xiàn)越來(lái)越穩(wěn)，整體呈現(xiàn)慢牛走勢(shì)。受此影響，越來(lái)越多的個(gè)股也開始出現(xiàn)慢牛趨勢(shì)，相比短期的大漲大落，慢牛趨勢(shì)走得更穩(wěn)、更健康，也是絕大部分績(jī)優(yōu)股、成長(zhǎng)股的歸宿。
A股市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，過(guò)去常常出現(xiàn)齊漲齊跌、快漲快跌的走勢(shì)，資金偏好短線博弈，股價(jià)走勢(shì)與基本面關(guān)聯(lián)度不高。隨著機(jī)構(gòu)投資者占比提升、注冊(cè)制全面落地，資金更看重企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與業(yè)績(jī)的確定性，股價(jià)逐步向內(nèi)在價(jià)值回歸。指數(shù)不再大起大落，個(gè)股也告別極端波動(dòng)，轉(zhuǎn)而依托業(yè)績(jī)穩(wěn)步上行的慢牛走勢(shì)，這種價(jià)值投資思路已經(jīng)開始被更多投資者接受。
慢牛個(gè)股增多，首先源于上市公司資產(chǎn)質(zhì)量提升。經(jīng)過(guò)多年優(yōu)勝劣汰，主業(yè)清晰、盈利穩(wěn)定、治理規(guī)范的上市公司數(shù)量明顯增加，這類公司能夠給投資者帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金分紅回報(bào)，自然能夠吸引資金買入并長(zhǎng)期持有。股價(jià)不再依靠短期消息與資金炒作驅(qū)動(dòng)，而是跟隨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐步抬升，即便遇到市場(chǎng)調(diào)整，也能依托基本面保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，調(diào)整結(jié)束后重回上升通道，形成典型的慢牛形態(tài)。
資金配置也從游資驅(qū)動(dòng)行情轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期合規(guī)資金主導(dǎo)，進(jìn)一步推動(dòng)慢牛個(gè)股數(shù)量不斷增多。社?；?、公募基金等長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，更傾向選擇基本面扎實(shí)、估值合理的股票長(zhǎng)期配置，從而減少頻繁交易帶來(lái)的股價(jià)非理性波動(dòng)。這類資金持股周期（883436）更長(zhǎng)、交易更理性，能夠平抑股價(jià)短期波動(dòng)，幫助個(gè)股形成穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。同時(shí)，普通投資者也逐步轉(zhuǎn)向價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有，跟風(fēng)炒作不斷減少，進(jìn)一步鞏固了慢牛格局。
市場(chǎng)監(jiān)管與制度完善，則為慢牛走勢(shì)提供了政策保障。監(jiān)管層堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，規(guī)范信息披露、打擊內(nèi)幕交易與操縱股價(jià)行為，引導(dǎo)上市公司穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、回購(gòu)股票并注銷。各類制度更注重上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，抑制過(guò)度投機(jī)，鼓勵(lì)理性投資。在穩(wěn)定的制度環(huán)境下，個(gè)股走勢(shì)更能反映公司基本面特征，慢牛趨勢(shì)得以持續(xù)強(qiáng)化。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，未來(lái)個(gè)股分化將成為常態(tài)，慢牛股票與績(jī)差股票的差距會(huì)逐步拉大。具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的上市公司會(huì)持續(xù)獲得資金青睞，股價(jià)長(zhǎng)期上行。缺乏基本面支撐、依賴題材炒作的股票將逐步被市場(chǎng)邊緣化。這種分化不是短期現(xiàn)象，而是市場(chǎng)走向成熟的必然結(jié)果，也意味著慢牛趨勢(shì)股票的數(shù)量會(huì)持續(xù)增加。
總體來(lái)說(shuō)，A股指數(shù)（1A0002）慢牛、個(gè)股慢牛是大勢(shì)所趨。隨著市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化、上市公司質(zhì)量不斷提升、長(zhǎng)期資金占比繼續(xù)提高，慢牛趨勢(shì)個(gè)股數(shù)量還會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。在這一過(guò)程中，投機(jī)炒作空間會(huì)被壓縮，價(jià)值投資理念進(jìn)一步深入人心，市場(chǎng)運(yùn)行更穩(wěn)、更健康。
北京商報(bào)評(píng)論員周科競(jìng)
