市場(chǎng)探底回升，午后三大指數(shù)跌幅收窄。
盤(pán)面上，綠電概念爆發(fā)，綠發(fā)電力（000537）、華電能源（600726）3連板，協(xié)鑫能科（002015）、大唐發(fā)電（601991）等多股漲停。化工（850102）板塊持續(xù)走強(qiáng)，金?；ぃ?00722）走出9天5板，十余只成分股漲停。煤炭（850105）板塊表現(xiàn)活躍，兗礦能源（600188）、鄭州煤電（600121）漲停，中煤能源（601898）創(chuàng)18年新高。碳纖維（885650）概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，中復(fù)神鷹（688295）、吉林化纖（000420）漲停。下跌方面，燃?xì)廨啓C(jī)概念連續(xù)調(diào)整，軍工（885700）板塊走弱。
截至收盤(pán)，滬指跌0.1%，深成指（399001）跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌0.96%。局部熱點(diǎn)反復(fù)走強(qiáng)，全市場(chǎng)近3900只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.44萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量665億。
01. 核心擾動(dòng)猶存！煤炭、化工逆勢(shì)上揚(yáng)
今日A股市場(chǎng)震蕩走低，午后跌幅收窄，但三大指數(shù)仍舊悉數(shù)收綠。從近日走勢(shì)看，雖然日前市場(chǎng)迎來(lái)了階段性修復(fù)，但修復(fù)力度較為疲軟，并未改變當(dāng)前市場(chǎng)的核心弱勢(shì)格局——核心擾動(dòng)仍來(lái)自外部環(huán)境的復(fù)雜性，地緣沖突與通脹擔(dān)憂雙重壓制市場(chǎng)情緒。
熱點(diǎn)方向，化工（850102）板塊再度逆勢(shì)走強(qiáng)，草甘膦（885640）、化纖、農(nóng)業(yè)化工（850102）等板塊均逆市上揚(yáng)。
消息面上，A股鍵邦股份（603285）、晶合集成（688249）、閏土股份（002440）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、紅墻股份（002809）、華峰超纖（300180）等多家企業(yè)明確產(chǎn)品漲價(jià)或有計(jì)劃漲價(jià)。光大證券（601788）研究所認(rèn)為，美伊沖突持續(xù)背景下，伊朗等中東國(guó)家化工（850102）品生產(chǎn)及出口勢(shì)必會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致相關(guān)化工（850102）品供給大幅收緊，推高化工（850102）品價(jià)格。
站在市場(chǎng)維度，化工（850102）股經(jīng)歷了前兩日回調(diào)整理后，籌碼得以較為充分的換手，在市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪動(dòng)節(jié)奏下，再度獲得資金的集中回流，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有望延續(xù)震蕩向上的趨勢(shì)行情。
能源（850101）股繼續(xù)上漲，煤炭（850105）、油氣等板塊表現(xiàn)亮眼，綠電板塊持續(xù)活躍。
消息面上，國(guó)際油價(jià)再度上漲；同時(shí)，基于能源（850101）替代邏輯，煤炭（850105）的預(yù)期需求有望得到改善。長(zhǎng)江證券（000783）測(cè)算，若霍爾木茲海峽長(zhǎng)期封鎖，全球電力（562350）用煤需求可能年化增加8486萬(wàn)噸；若我國(guó)煤化工（884281）裝置滿負(fù)荷運(yùn)行，僅此一項(xiàng)便將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭（850105）消費(fèi)（883434）近5000萬(wàn)噸。
另一方面，軍工（885700）、算力硬件、商業(yè)航天（886078）、機(jī)器人、有色金屬（1B0819）、數(shù)據(jù)中心等前期熱點(diǎn)悉數(shù)陷入調(diào)整。
隨著指數(shù)再度陷入調(diào)整，市場(chǎng)整體仍以區(qū)間震蕩結(jié)構(gòu)看待，靜待短線風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后仍可尋找熱門(mén)板塊的低吸機(jī)會(huì)。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處于“中期向好、短期震蕩”的格局中，操作上需保持理性謹(jǐn)慎。
02. A股再融資市場(chǎng)重大變化
2026年政府工作報(bào)告提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重。
再融資作為直接融資的重要組成，是上市公司鞏固主業(yè)、優(yōu)化資源配置、不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要抓手與關(guān)鍵支撐。2025年以來(lái)，A股再融資市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生重大變化，據(jù)證券時(shí)報(bào)，主要呈現(xiàn)三大新趨勢(shì)：
一是產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向“扶優(yōu)扶科”，資源向新質(zhì)生產(chǎn)力加速集聚。按板塊劃分，2025年創(chuàng)業(yè)板再融資額超過(guò)520億元，較上一年增加約六成；科創(chuàng)板再融資額接近674億元，同比增長(zhǎng)近6倍。今年以來(lái)，科創(chuàng)板已落地再融資額超過(guò)74億元，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
二是定價(jià)機(jī)制回歸公允，平衡融資效率與投資者利益。根據(jù)規(guī)定，定增發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。從A股整體來(lái)看，2025年定增發(fā)行價(jià)格相對(duì)基準(zhǔn)價(jià)格平均值接近86%，創(chuàng)2021年以來(lái)新高；2026年以來(lái)提升至接近88%。
三是募資投向聚焦主業(yè)，引導(dǎo)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新升級(jí)。根據(jù)數(shù)據(jù)，以定增目的統(tǒng)計(jì)，2025年投向項(xiàng)目融資、收購(gòu)資產(chǎn)的規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，占比分別超過(guò)55%和30%，其中收購(gòu)資產(chǎn)占比創(chuàng)2021年以來(lái)新高。從募資投向（含定增、配股、可轉(zhuǎn)債）看，過(guò)去5年資金向科技創(chuàng)新、主業(yè)擴(kuò)張集中的趨勢(shì)十分清晰。
03. 機(jī)構(gòu)：關(guān)注影響市場(chǎng)的四大因素
往后看，格上基金研究員畢夢(mèng)姌認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)最直接的影響因素集中在四點(diǎn)：
一是地緣沖突后續(xù)演化，決定資源品價(jià)格與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境與穩(wěn)增長(zhǎng)、新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策落地節(jié)奏；三是年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績(jī)披露，成為板塊估值驗(yàn)證的核心錨點(diǎn)；四是兩市成交量能否持續(xù)站穩(wěn)，直接決定反彈持續(xù)性。
其中，市場(chǎng)最擔(dān)心的問(wèn)題是：中東戰(zhàn)事長(zhǎng)期化。若此情形出現(xiàn)，資產(chǎn)定價(jià)邏輯必然也會(huì)生變。銀河證券認(rèn)為，若沖突長(zhǎng)期化，能源（850101）成本上升、美國(guó)財(cái)政約束弱化及戰(zhàn)略信用受損將動(dòng)搖傳統(tǒng)的美元計(jì)價(jià)體系。黃金、能源（850101）資產(chǎn)、非美元貨幣及具備供應(yīng)鏈韌性與地緣穩(wěn)定性的市場(chǎng)（如中國(guó)）可能獲得新的溢價(jià)。
具體配置上，暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝認(rèn)為，倉(cāng)位管理的核心在于不賭單邊、不追漲殺跌，可采用“杠鈴策略”：一邊配置資源股，主打穩(wěn)健、抗波動(dòng)、順應(yīng)周期（883436）；另一邊持有科技硬主線，如算力、半導(dǎo)體（881121）、光模塊等有業(yè)績(jī)和產(chǎn)業(yè)支撐的方向，抓彈性和成長(zhǎng)。
同時(shí)，整體倉(cāng)位不宜過(guò)滿，需預(yù)留部分現(xiàn)金應(yīng)對(duì)震蕩。板塊布局上，只要兩邊均聚焦龍頭、不碰小票題材，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就可控——既能吃到主線行情，又能對(duì)沖分化風(fēng)險(xiǎn)，回撤更小，持股也更踏實(shí)。
