3月12日，A股盤中走出V型行情，最終縮量收跌，虧錢效應明顯。板塊輪動分化加劇，煤炭（850105）板塊大漲，軍工（885700）板塊回調。
受訪人士指出，當前市場情緒趨于謹慎，增量資金不足疊加板塊邏輯分化，導致操作難度加大。預計短期A股大概率呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、結構分化的運行格局，科技板塊與資源板塊的均衡配置是較優(yōu)選擇，可兼顧收益彈性和波動控制。
3893只個股收跌
指數(shù)表現(xiàn)上，早盤一度下挫，午后反彈走出V型行情。截至收盤，滬指微跌0.1%報4129.1點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌0.96%報3317.52點，深證成指（399001）微跌0.63%。科創(chuàng)50（1B0688）、北證50跌幅超過1%，滬深300（399300）、上證50（1B0016）微跌。
交易量能有所萎縮，日成交額縮減676.9億元至2.46萬億元。杠桿資金熱度回暖，截至3月11日，滬深京兩融余額增至2.66萬億元。
板塊分化明顯，煤炭（850105）、電力（562350）、光電子器件、基礎建設（884067）、燃氣等板塊大漲，但工程機械（881268）概念、航天航空、被動元件（884093）、地面裝備等板塊大跌。
國防軍工（885700）、機械設備、通信、電子板塊領跌，傳媒、美容護理（881182）、汽車、輕工制造等板塊也表現(xiàn)不佳。
煤炭（850105）板塊大漲，公用事業(yè)、農林牧漁、綜合板塊表現(xiàn)也不錯。
鄭州煤電（600121）、兗礦能源（HK1171）、陜西黑貓（601015）漲停，晉控煤業(yè)（601001）、中煤能源（HK1898）、寶泰?。?01011）、潞安環(huán)能（601699）、上海能源（600508）漲幅均超過5%。
12只公用事業(yè)個股漲停，大唐發(fā)電（601991）、綠發(fā)電力（000537）、金開新能（600821）、新天綠能（600956）、協(xié)鑫能科（002015）、江蘇新能（603693）、德龍匯能（000593）等漲停。
個股方面，虧錢效應明顯。全市場3893只個股收跌，跌停股6只；1494只個股收漲，漲停股64只?；钴S股中，10只個股日成交額超100億元，陽光電源（300274）繼續(xù)收紅，中國能建（601868）漲停，金風科技（002202）漲逾3%。但新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）均跌近4%。
市場情緒偏謹慎
今日A股為何回調分化？
小禹投資基金經理黎仕禹向記者表示，今日A股回調分化，主要原因是指數(shù)運行至箱體上沿存在調整需求，疊加外部因素干擾，市場延續(xù)震蕩格局。進入3月以來，美伊戰(zhàn)爭由預期中的“閃電戰(zhàn)”演變?yōu)椤俺志脩?zhàn)”，成為市場最大利空，引發(fā)一定調整。
排排網財富研究總監(jiān)劉有華告訴《國際金融報》記者，今日A股縮量回調、走勢分化，核心邏輯在于地緣沖突改變了市場預期和資金流向。中東局勢推高國際油價，引發(fā)輸入性通脹擔憂，避險資金從高估值科技股流出，切換至煤炭（850105）等具備漲價邏輯的資源股?？萍?、軍工（885700）等成長板塊則因前期漲幅較高，疊加滯脹預期對估值的壓制，面臨集體獲利了結壓力。
當前市場情緒整體偏謹慎防御，成交額顯示增量資金入場意愿不足，觀望情緒濃厚。資金正從缺乏即時業(yè)績支撐的高估值題材股，轉向有基本面支撐的低估值板塊，市場做多動力不足，但尚未出現(xiàn)恐慌性拋售。
“整體而言，市場情緒未極端恐慌，也未過度樂觀，處于震蕩市典型的謹慎觀望區(qū)間。核心矛盾在于增量資金不足與板塊邏輯分化帶來的操作難度提升?！备裆匣鹧芯繂T畢夢姌告訴《國際金融報》記者，今日A股回調分化的核心邏輯，可從兩個維度拆解：
其一，縮量是核心前提。今日全市場成交額2.46萬億元，較前幾日略有收縮，量能不足意味著增量資金進場乏力，存量資金難以支撐全面上漲，只能向少數(shù)有明確邏輯支撐的板塊集中，進而加劇板塊分化。在缺乏增量資金托底背景下，前期漲幅較大的板塊率先獲利了結，而具備短期催化的板塊則獲資金青睞。
其二，邏輯差異與資金切換。國防軍工（885700）、機械設備、通信、電子等科技相關板塊今日領跌，核心原因在于前期板塊已積累一定漲幅，部分資金獲利出逃，且短期缺乏新的利好催化，疊加市場風險偏好下降，資金選擇暫時撤離。傳媒、美容護理（881182）、汽車等板塊則受行業(yè)景氣度波動、消費（883434）復蘇節(jié)奏不及預期等因素影響，跟隨回調。而煤炭（850105）等資源股逆勢大漲，核心邏輯是地緣沖突引發(fā)的能源（850101）替代效應，煤炭（850105）作為經濟性替代能源（850101）的需求預期升溫，疊加印尼煤炭（850105）減產帶來的供給收縮，資金集中涌入推動其走強，同時帶動化工（850102）等周期（883436）板塊小幅活躍。
短期延續(xù)震蕩分化
預計A股接下來怎么走？
“多重因素交織下，短期A股大概率呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、結構分化格局?！比A輝創(chuàng)富投資總經理袁華明向記者分析，首先，重點關注兩會后貨幣、財政及資本市場政策的方向和力度，這直接影響市場流動性環(huán)境與投資者風險偏好。其次，緊盯海外利率水平、美元指數(shù)走勢及外部資金流動情況，這些將通過匯率與資金渠道影響A股情緒與流動性。
“當下A股仍處于強勢震蕩階段，下跌風險可控但上行動能不足，需把握交易節(jié)奏。”鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖向記者坦言，市場就此開啟上行趨勢的判斷仍為時尚早：一是海外消息面仍有巨大不確定性；二是市場需要時間休整以凝聚共識；三是增量資金的推動才是決定市場方向的最直接因素。
畢夢姌建議，持倉管理首要任務是控倉位，規(guī)避震蕩市不確定性風險。避免滿倉承壓，也為后續(xù)低吸預留空間。同時優(yōu)化持倉結構，核心倉位聚焦長期景氣、業(yè)績確定性強的板塊，彈性倉位圍繞短期催化布局，降低單一板塊波動影響。此外，堅決規(guī)避前期漲幅過高、缺乏業(yè)績支撐的題材股，此類個股回調風險大、資金承接弱，易出現(xiàn)大幅波動。
“震蕩行情下，板塊分化輪動，投資者需保留合適倉位進行高拋低吸?！崩枋擞肀硎?，進入3月中旬，消息披露密集，大部分個股將維持區(qū)間震蕩。目前市場走出持續(xù)性的方向主要是電力（562350）、算力和化工（850102）。電力（562350）方向因美伊沖突推升油價，新能源（850101）替代傳統(tǒng)能源（850101）成為能源（850101）發(fā)展終極方案；“養(yǎng)龍蝦”爆火帶動算力需求激增；化工（850102）方向則因相關上市公司一季度業(yè)績預期較好。
繼續(xù)看好兩大主線
近期，科技股與資源股蹺蹺板效應明顯，如何抉擇？
袁華明直言，科技板塊代表未來產業(yè)方向，成長性突出但波動大，適合進攻配置；資源股受商品價格和供需周期（883436）驅動，頭部企業(yè)經營穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定、估值較低，是較好的防御資產。當前市場分化下，二者均衡配置可兼顧收益彈性與波動控制，比例可動態(tài)調整：市場風險偏好提升時加碼科技，反之增配資源。
畢夢姌認為，煤炭（850105）、石油等資源股短期催化明確，可作為彈性持倉重點關注，但需警惕波動風險。其行情高度依賴地緣沖突與大宗商品價格，若沖突緩解、油價回落，板塊可能回調，不建議長期持有。算力、電力（562350）等科技上游長期景氣邏輯清晰，可作為核心持倉，但不建議回調期間盲目抄底，可等待企穩(wěn)、量能釋放后分批低吸，重點關注業(yè)績確定性強、核心技術領先的龍頭企業(yè)，長期持有分享行業(yè)成長紅利。
劉有華則建議采取“防御+成長”均衡配置，按“短期看資源，中期看科技”思路布局。短期關注資源股漲價邏輯帶來的階段性機會，但需緊密跟蹤地緣沖突與油價走勢動態(tài)調整，避免盲目追高?？萍脊勺鳛殚L期主線，可在市場回調時逢低分批布局，但應聚焦有真實業(yè)績兌現(xiàn)能力的標的，回避純題材炒作。
