3月12日，A股主要指數(shù)集體走弱，市場(chǎng)呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱、結(jié)構(gòu)分化的縮量震蕩格局。上證指數(shù)依托4100點(diǎn)關(guān)口支撐窄幅波動(dòng)，最終微跌0.10%，收于4129.10點(diǎn)；深證成指下跌0.63%，報(bào)14374.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指受成長(zhǎng)賽道調(diào)整拖累，跌幅達(dá)0.96%，收于3317.52點(diǎn)；科創(chuàng)綜指下跌1.01%，收于1756.14點(diǎn)。滬深北三市合計(jì)成交24606億元，較前一交易日縮量677億元。全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌，能源板塊成為資金避風(fēng)港。
從盤面來看，行業(yè)板塊漲少跌多，申萬一級(jí)行業(yè)中僅煤炭（850105）、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等少數(shù)板塊實(shí)現(xiàn)上漲。其中，煤炭（850105）板塊領(lǐng)漲兩市，成為市場(chǎng)最亮眼的主線。兗礦能源（HK1171）、鄭州煤電（600121）、陜西黑貓（601015）等多只個(gè)股漲停。行業(yè)龍頭（883917）之一中煤能源（HK1898）盤中觸及漲停，最高價(jià)達(dá)到19.7元/股，股價(jià)創(chuàng)2008年2月以來新高。
地緣沖突引發(fā)的能源（850101）價(jià)格波動(dòng)成為直接催化因素，霍爾木茲海峽通航受限推高全球能源（850101）品價(jià)格，直接利好煤炭（850105）等能源（850101）板塊。開源證券研報(bào)認(rèn)為，中東緊張局勢(shì)短期或難以結(jié)束，煤價(jià)有望持續(xù)受到催化從而走強(qiáng)。資本市場(chǎng)在全球局勢(shì)高度不確定以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭（850105）板塊具備周期（883436）與紅利的雙重屬性，當(dāng)前煤炭（850105）處于持倉低位，基本面已到拐點(diǎn)右側(cè)。
方正證券（601901）建議關(guān)注兩條主線：一是隨著煤炭（850105）的替代需求增長(zhǎng)，煤炭（850105）供需格局改善，煤價(jià)彈性較強(qiáng)的企業(yè)有望率先受益；二是在油氣價(jià)格高位情況下，重點(diǎn)投資煤化工（884281）的企業(yè)，其化工（850102）部分利潤(rùn)有望提升，增厚公司業(yè)績(jī)。
資金對(duì)能源（850101）板塊的追捧還延伸至電力（562350）領(lǐng)域，風(fēng)電（885641）及綠電概念午后迎來拉升，大金重工（002487）、雙一科技（300690）、德力佳（603092）紛紛封板。國信證券（002736）研報(bào)稱，2026年國內(nèi)風(fēng)電（885641）新增裝機(jī)有望保持10%至20%增長(zhǎng)，訂單飽和，價(jià)格具有良好支撐。主機(jī)盈利逐季提高，出口放量提振業(yè)績(jī)，國內(nèi)外呈現(xiàn)景氣共振態(tài)勢(shì)。零部件在2026年有望實(shí)現(xiàn)“量增價(jià)穩(wěn)”，建議重點(diǎn)關(guān)注主機(jī)、零部件和海風(fēng)龍頭企業(yè)。
農(nóng)林牧漁、交通設(shè)施、鋼鐵（850106）等防御性和低估值周期（883436）板塊同樣表現(xiàn)穩(wěn)健，與能源（850101）板塊共同構(gòu)成市場(chǎng)的抗跌主線。與此形成鮮明對(duì)比的是，前期表現(xiàn)活躍的成長(zhǎng)賽道和高端制造板塊集體回調(diào)，國防軍工（885700）、機(jī)械設(shè)備、通信板塊出現(xiàn)回調(diào)，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）等AI算力龍頭遭遇主力資金集中流出，半導(dǎo)體（881121）、軟件服務(wù)等板塊也隨市場(chǎng)情緒走弱。
華西證券（002926）研報(bào)認(rèn)為，2026年，結(jié)構(gòu)主線由科技切換至漲價(jià)鏈。在地緣局勢(shì)的催化下，漲價(jià)鏈行情或?qū)⒗^續(xù)演繹。輸入性通脹方面，關(guān)注能源（850101）鏈、有色金屬（1B0819）和農(nóng)產(chǎn)品（850200）。內(nèi)生性通脹方面，關(guān)注“反內(nèi)卷”中的傳統(tǒng)行業(yè)，包括化工（850102）、鋼鐵（850106）、煤炭（850105）、建材（850107）、生豬。
